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2.1.2、业绩和估值的高性价比，是三季度结构性行情的保障首先，PE和PB估值在经历了数月的深度回撤之后，仍处历史底部区域。截至8月10日，恒生指数PE估值处于历史40百分位之下，PB估值已回撤到历史20百分位以下。恒生香港中资企业指数和港股通指数的PB估值也已回撤到历史10百分位以下。行业估值方面，金融、电讯、公用事业板块PB估值也已跌至历史10百分位之下；能源、工业、消费制造PB估值已收缩至历史20百分位之下。

40年与5000年，这是传统与现代的相遇，也是历史向未来的延伸。与俄罗斯、波兰等转轨国家比较就可以发现，中国的渐进改革带来了一种混合的经济形态：既有有效的市场，也有强大的政府；既有公有制经济，也有非公有制经济；既有充当发展“助推器”的城市，也有充当发展“稳定器”的农村……曾被视为相互矛盾的对立元素在中国的改革中不仅并存共处，而且戏剧性地发挥着互补的作用，这可以说是中国古老的中庸哲学的当代运用。

3、投资策略：中性仓位打游击战，结构性机会关注中报、汇率、政策放松3.1、仓位保持动态中性，逆向思维，急跌则补仓，急涨则降仓三季度中、后期维持震荡市，指数持续大涨或者持续大跌的概率都不大。原因在于本文前面两部分说阐述的“危中有机”，一方面，中国经济去杠杆、中美贸易战、美国拉爆新兴市场等中期风险依然需要警惕，中期维持“至暗时刻”的判断不变，打好持久战；另一方面，港股估值处于底部区域、三季度处于中国宏观政策放松“灌水”窗口期，加上部分权重股中报业绩不错，因此，结构性机会与风险并存。

净利润下滑15%据年报披露，申万宏源2017年末资产总额为2999.43亿元，相对2016年增长244.54亿元，资产增长率为8.88%；归属于上市公司股东的净资产为551.97亿元，同比增长5.53%。最新披露的一季度报告中，该公司资产规模继续保持增长态势，至2018年3月31日，申万宏源资产总计3262.33亿元，单一季度即增长262.9亿元，增幅8.76%，甚至超过2017年全年的增长量。

抛开眼下Netflix的不确定性，这家公司真正需要关注的是外部环境的变化。随着传统媒体公司开始仿效Netflix推出流媒体视频服务，以及美国正步入加息周期，Netflix将面临着更加激烈的竞争，债务压力也将进一步凸显。美国投资公司Infusive Asset Management分析师黄炎在接受新京报记者采访时表示，仅仅依靠用户增长很难解决Netflix所面对的问题。公司需要通过其他变现方式，使得其重金投资的内容资产释放更多的价值，打破目前持续失血的恶性循环。

若在公示期（2018年9月3日-9月9日）内无异议，那么名单上的企业将被正式上报工信部。按照《新能源汽车生产企业及产品准入管理规定》（工业和信息化部令第39号）第二十三条的要求，对于上述停止生产新能源汽车产品12个月及以上的新能源汽车生产企业，工信部予以特别公示。经特别公示的新能源汽车生产企业在恢复生产之前，工信部应当对其保持《准入审查要求》的情况进行核查。